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2005年CPA全国统一考试《财务成本管理》试题

2006-09-14 11:09   
   (1)要估计A公司的股权价值,需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定,假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率,并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设估计A公司股权价值,结合A公司具体情况分析这一假设是否适当,并说明理由;
   (2)假设第4年至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%,既第5年增长9%,第6年增长8%,第7年增长7%,第7年以后增长率稳定在7%,请你按此假设计算A公司股权价值;
   (3)目前A公司流通在外的流通股是2400万股,股价是9元/股,请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有那些。假设对于未来1—4年现金流量估计是可靠的,请你根据目前市场值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。

 五、综合题(本题型共2题,每题15分,共30分。要求列示出计算步骤,除非特别指定,每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。)
     1.利华新型材料公司生产航空工业所用的一种特殊材料,该材料生产分为两个步骤:先将化工原料制成颗粒材料,然后将颗粒材料制成板材。颗粒材料和板材都包括白色和灰色两个品种。公司设有两个基本生产车间,一车间生产颗粒材料,二车间生产板材。
   一车间生产耗用的原材料一次投入,期末在产品平均完工程度为50%,制成颗粒材料转入半成品仓库,一部分供应二车间生产板材,另一部分对外出售。二车间生产耗用的半成品和其他原材料开始生产时一次投入,期末在产品平均完工程度为60%。该公司设有两个辅助生产车间:蒸气车间提供生产用气和采暖用气,供电车间提供生产用电和办公用电。
    该公司成本采用逐步结转分步法:共同耗用的材料费用按投产量定额成本分配;工资及福利费按生产工人工时分配;辅助生产费用采用直接分配法,按直接耗用量分配;制造费用按生产工人工时分配;完工产品和在产品之间按约当产量分配成本,半成品计价采用先进先出法。
    2005年1月份有关成本计算资料如下(除非特别指明,单位为:元):
(1)产量

产品
单位
月初在产品
本月投产量
实际工时(小时)
本月完工
月末在产品
白色颗粒
公斤
300
500
5600
600
200
灰色颗粒
公斤
200
400
4400
400
200
白色板材
平方米
100
400
3500
450
50
灰色板材
平方米
150
180
2500
250
80

  (2)材料费用
一车间领用化工原料75000元用于生产颗粒,该原料为白色和灰色颗粒料共同耗用,白色颗粒料的单耗定额为80元/公斤,灰色颗粒料的单耗定额为50元/公斤。两种颗粒料还分别各自领用5000元的专用原料。车间领用间接机物料2700元。
二车间生产领用原材料15000元,其中7000元用于白色板材生产,8000元用于灰色板材生产,车间领用间接机物料3400元。
蒸气车间领用材料1200元,供电车间领用材料2800元。
  (3)人工费用
一车间生产工人工资50000元,管理人员工资4000元;
二车间生产工人工资36000元,管理人员工资3000元;
蒸气车间生产工人工资7000元,管理人员工资1000元;
供电车间生产工人工资5000元,管理人员工资1000元;
福利费按工资的14%计算。
  (4)辅助生产费用
辅助生产车间不单独设置“制造费用”账户,辅助生产成本设置“原材料”、“工资及福利”和“其他”三个项目。“原材料”项目登记车间的全部材料费用;“工资及福利”项目登记车间生产工人和管理人员的工资及福利费;除此以外的其他费用均记在“其他”项目。蒸气车间“其他”项目本月发生额为39680元;供电车间“其他”项目本月发生额为50360元。
各产品、部门耗用的蒸气和电力数量如下表:
项目
白色颗粒
灰色颗粒
白色板材
灰色板材
一车间
二车间
管理部门
蒸气(公斤)
1000
1200
1100
1080
120
300
200
电力(千瓦)
12000
8000
12000
7100
4000
3000
3900
 
  (5)制造费用:“制造费用”账户设有“材料”、“工资”、“采暖”、“电费”和“其他”五个项目。“其他”项目本月发生额:一车间1740元,二车间4580元。

  (6)期初在产品
一车间“白色颗粒”本月初在产品结存300公斤,各成本项目数额如下表:
项目
数量(公斤)
直接材料
直接人工
蒸气
电力
制造费用
月初在产品
300
33000
10080
11000
5200
4200

  二车间“白色板材”本月初在产品结存100平方米,各成本项目数额如下表:
项目
数量(平方米)
半成品
直接材料
直接人工
蒸气
电力
制造费用
月初在产品
100
23320
1500
2940
520
960
540

   
(7)半成品
“白色颗粒”半成品月初结存270公斤,单位成本230元,总成本62100元。本月10日出售100公斤,在出售时结转成本。二车间生产领用400公斤,在月末结转成本。
要求:
  (1)登记“白色颗粒”成本计算单(请将计算结果填入答题卷第9页的表格内)
摘要
直接材料
直接人工
蒸气
水电
制造费用
合计
月初在产品
 
 
 
 
 
 
本月生产费用
 
 
 
 
 
 
合计
 
 
 
 
 
 
完工半成品转出
 
 
 
 
 
 
月末在产品成本
 
 
 
 
 
 
半成品单位成本
 
 
 
 
 
 

(2)登记“白色板材”成本计算单(将计算结果填入答题卷表格内)(2005年)
摘要
半成品
原材料
直接人工
蒸气
水电
制造费用
合计
月初在产品成本
 
 
 
 
 
 
 
本月生产费用
 
 
 
 
 
 
 
合计
 
 
 
 
 
 
 
完工产品转出
 
 
 
 
 
 
 
期末在产品
 
 
 
 
 
 
 
完工产品单位成本
 
 
 
 
 
 
 

   2.永城公司正在研究是否现有更新计算机系统。现有系统是5年前购置的,目前仍可使用,但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未来第2年末进行一次升级,估计需支出3000元,升级后可再使用4年,报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。
预计新系统购置成本为60000元,可使用6年,6年后残值变现收入为1000元。为了使现有人员顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训,预计支出5000元,新系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加收入40000元,节约运营成本15000元。该系统运行需要一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元;市场信息处理费每年4500元。专业人员估计该系统在第3年末需要更新转件,预计支出4000元。
假设按照税法规定,对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司每年有足够的盈利,可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的必要报酬率为10%(税后)。
为简化计算,假设折旧费按年计提,每年收入、支出在年底发生。
要求:(每一问题计算结果保留整数,金额以“元”为单位)
   (1)计算更新方案的零时点现金流量合计。
   (2)计算折旧抵税的现值。

(3)使用贴现现金流量法进行分析,并回答更新系统是否可行。

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