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2005年CPA全国统一考试《财务成本管理》参考答案

2006-09-14 11:18   
 
投资报酬率
剩余收益
优点
(1)计算指标的数据容易取得、客观
(1)可以避免决策次优化效应,使得部门利益与企业整体利益一致
(2)便于部门之间以及不同行业之间的比较
(2)可以根据部门风险不同调整资本成本,使业绩评价更为合理
(3)满足投资人、公司总经理的需要
 
(4)便于使用杜邦分析
 
缺点
可能导致投资中心做出与企业整体利益不一致的选择
不利于不同部门之间的比较

2.【答案】
   (1)损益平衡的产品销售量= (400000+600000)/[22-(2+4+1+3)]=83333(件)
   (2)产品售价:
销售净利率=净利润/销售收入 =12%
=12%
解得:产品售价=25(元)
   (3)盈亏临界点销售量= (400000+600000)/[25-(2+4+1+3)]=66667(件)
安全边际率= (100000-66667)/100000=33%
或:安全边际=[12%/(1-40%)]/[(25-10)/25]=33%

3.【答案】
  (1)订货成本=(13400-10760 )/22+280+8×2.50=420(元)
  (2)储存成本=4+28.50+20=52.50(元)
  (3)经济订货批量= =400(套)
  (4)每年相关总成本==21000(元)
或:每年相关总成本= 10000/400×420+400/2×52.50=21000(元)
  (5)再订货点=6×10000/(50×6) +100=300(套)
  (6)每年与储备存货相关的总成本=总购置成本+总订货成本+总储存成本
=10000×395+(10000/400×420+10760+3000×12)+[52.5×(400/2 +100)+2500]
=3950000+57260+18250=4025510(元)

4.【答案】

解法一:
A公司β资产值=1.1000/[1+(1-15%)×4/6]=0.7021
B公司β资产值=1.2000/[1+(1-33%)×5/5]=0.7186
C公司β资产值=1.4000/[1+(1-30%)×6/4]=0.6829
海荣公司的β资产=(0.7021+0.7186+0.6829)/3=0.7012
海荣公司的β权益=0.7012×[1+(1-33%)×40%/60%]=1.0144
权益资本成本=5%+1.0144×(10%-5%)=10.07%
加权资金成本=10%×(1-33%)×40%+10.07%×60%=8.72%
或列表
 
A
B
C
平均
本公司
β权益
1.1
1.2
1.4
 
1.0144
债务资本
40%
50%
60%
 
40%
权益资本
60%
50%
40%
 
60%
所得税率
15%
33%
30%
 
33%
β资产
0.7021
0.7186
0.6829
0.7012
0.7012
无风险收益率
 
 
 
 
5%
平均风险收益率
 
 
 
 
10%
权益资本成本
 
 
 
 
10.07%
税前债务资本成本
 
 
 
 
10%
项目的必要报酬率
 
 
 
 
8.72%
 

解法2:
     A公司β资产值=1.1000/[1+(1-15%)×4/6]=0.7021
海荣公司的β权益=0.7006×[1+(1-33%)×40%/60%]=1.0157
    B公司β资产值=1.2000/[1+(1-33%)×5/5]=0.7186
海荣公司的β权益=0.7186×[1+(1-33%)×40%/60%]=1.0396
    C公司β资产值=1.4000/[1+(1-30%)×6/4]=0.6829
海荣公司的β权益=0.6829×[1+(1-33%)×40%/60%]=0.9879
本项目的β权益=(1.0157+1.0396+0.9879)/3=1.0144
权益资本成本=5%+1.0144×(10%-5%)=10.07%
加权资金成本=10%×(1-33%)×40%+10.07%×60%=8.72%

解法3:
    A公司β资产值=1.1000/[1+(1-15%)×4/6]=0.7021
海荣公司的β权益=0.7021×[1+(1-33%)×40%/60%]=0.0157
权益资本成本=5%+1.0157×(10%-5%)=10.08%
加权资金成本=10%×(1-33%)×40%+10.08%×60%=8.73%
    B公司β资产值=1.2000/[1+(1-33%)×5/5]=0.7186
海荣公司的β权益=0.7186×[1+(1-33%)×40%/60%]=1.0396
权益资本成本=5%+1.0396×(10%-5%)=10.20%
加权资金成本=10%×(1-33%)×40%+10.20%×60%=8.8%
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