一、 企业短期融资券基本情况

　　期限：365天以内

　　短期融资券定义

　　利率：贴现发行，即折价发行，到期一次还本付息

　　发行对象：银行间市场机构投资者

　　托管：中央国债登记结算公司

　　上市：银行间市场

　　短期融资券定义

　　定义：短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

　　与目前企业债相比特点：无需担保、手续简便、市场容量巨大

　　二、 短期融资券出台背景

　　大背景：

　　（1）发展直接融资方式，丰富企业短期融资渠道的趋势。

　　（2）改变直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、维护金融整体稳定。

　　创新背景：目前企业债由发改委主管，根据企业债条例，短期融资券由央行另行制定办法。央行在南宁会议上已将其确认为今年工作重点。2005年5月23日，中国人民银行令〔2005〕第 2 号公布 实施《短期融资券管理办法》；中国人民银行公告〔2005〕第 10 号公布实施《短期融资券承销规程》和《短期融资券信息披露规程》。

　　三、企业发行短期融资券的深远意义

　　进入货币市场直接融资，实现融资渠道多元化

　　分享银行间市场低利率，降低财务费用

　　无需担保、抵押和资金监管，真正凭自身信用融资

　　企业债券挂牌上市，提高机构投资者关注度

　　二级市场价格随行就市，价格发现功能，发现自身信用的价值

　　四、短期融资券的成本效益分析

　　 发行利率预测

　　目前贷款成本（机会成本）

　　成本节约

　　（一） 发行利率预测 （以一年期为例）

　　根据第一期短期融资券实际发行利率：

　　1年2.92%

　　如果央行加息：发行利率可能再上调20-30BP

　　（二） 企业当前融资成本（机会成本）

　　法定贷款利率：1年5.58％