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短期融资券:企业融资新亮点

2007-07-02 14:22   

  一、 企业短期融资券基本情况

  期限:365天以内

  短期融资券定义

  利率:贴现发行,即折价发行,到期一次还本付息

  发行对象:银行间市场机构投资者

  托管:中央国债登记结算公司

  上市:银行间市场

  短期融资券定义

  定义:短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业,依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序,在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

  与目前企业债相比特点:无需担保、手续简便、市场容量巨大

  二、 短期融资券出台背景

  大背景:

  (1)发展直接融资方式,丰富企业短期融资渠道的趋势。

  (2)改变直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、维护金融整体稳定。

  创新背景:目前企业债由发改委主管,根据企业债条例,短期融资券由央行另行制定办法。央行在南宁会议上已将其确认为今年工作重点。2005年5月23日,中国人民银行令〔2005〕第 2 号公布 实施《短期融资券管理办法》;中国人民银行公告〔2005〕第 10 号公布实施《短期融资券承销规程》和《短期融资券信息披露规程》。

  三、企业发行短期融资券的深远意义

  进入货币市场直接融资,实现融资渠道多元化

  分享银行间市场低利率,降低财务费用

  无需担保、抵押和资金监管,真正凭自身信用融资

  企业债券挂牌上市,提高机构投资者关注度

  二级市场价格随行就市,价格发现功能,发现自身信用的价值

  四、短期融资券的成本效益分析

   发行利率预测

  目前贷款成本(机会成本)

  成本节约

  (一) 发行利率预测 (以一年期为例)

  根据第一期短期融资券实际发行利率:

  1年2.92%

  如果央行加息:发行利率可能再上调20-30BP

  (二) 企业当前融资成本(机会成本)

  法定贷款利率:1年5.58%

  优质企业可下浮10%,融资利率:1年5.03%
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