聆听七十七岁巴菲特的人生智慧，在股东会、国际记者会共七个半小时的谈话中，我们整理出谈“全球趋势”、“管理”与“人生”最精华的内容，价值四百万的三堂课，与大家分享。

坏时机还能投资吗？买一档股票 就当买一亩田

在全球首富的故乡与巴菲特面对面７小时，与股神对话。 

以下的问答，由巴菲特与波克夏董事会副主席查理•孟格共同回答。

问：我想问有关美国经济衰退，还有股市下跌的问题，股市未来会怎么走？

巴菲特答：哈，（股东还没完全问完，巴菲特就笑了），我想查理跟我都一样，我们不会讲下周、下个月或明年股市会怎么样，我们也不是预测标准普尔五百（S&P 500）指数会怎么走。而是看里面的公司，股市里有成千上万的公司，每天都有不同的价格，我们只会挑价格具吸引力的股票，不会太在意整体股市是不是表现不好。

如果我们买了一档股票，最高兴的就是明天开始股市休市个几年。我们把投资企业这件事当成买一个农田，你不会每天帮农田订价格吧，你在乎的会是「这个农田到底能产出多少东西」，更胜过于当时是用多少价格买的。我们不管看待股市或企业都是同样的态度，股市会有自己的走势。

问：美国次级房贷问题何时结束？你怎么利用这次市场下跌伺机进场占便宜？

巴菲特答：当市场错估价格，就是获利的好时机。至于如何获利，我就把这研究的快乐保留给你吧！我举个“最近”（指次贷危机）的例子来说，波克夏的确有从中获利，但比例上，波克夏没有花太多时间在上面琢磨，但这方面的变动的确惊人。

问：波克夏之前买了不少股票，未来这些投资有可能每年创造7％至10％的回报吗？这比过去是低了不少。

巴菲特答：我的答案是，对的。如果我们能够靠着买一般股票，创造每年10％的长期获利，那我很高兴，不过，无疑的，未来的投资报酬将不会像过去一样好，波克夏的股价表现也不会像过去这么好。我们投资的公司都希望是规模大的公司，至少市值要在一百亿美元左右，甚至是五百亿美元，这样的公司，通常营运触角是全球性的，要找到高获利的不容易，“任何人如果希望我们能创造像过去一样的报酬表现，那应该把他们的股票卖掉，因为这将不会发生”，我们公司会有不错的营运表现，但不会是不合理的结果。查理你觉得呢？

查理答：你们应该把巴菲特讲的话拿去讲给银行听（观众大笑），我们已经认知未来可能没法像过去赚这么多钱了，我建议你们也要习惯（又引发一片笑声）。

问：你对中国未来经济发展、中国股市未来的看法？

巴菲特答：中国越有钱，不代表美国越穷，现在中国成长速度或许比美国快，但不需要偏执的将美国的问题归咎于中国成长。美国和中国的冲突会越来越多，我认为这不应该发生，如果一个国家的核心能耐是将对手变成替罪羔羊，实在是非常愚蠢。

查理答：而且，中国自己进行内部变革，值得我们致敬。

我之前曾到中国，也曾说过面对中国股市要小心谨慎（编按：去年巴菲特到中国时，中股正飙涨到历史新高），我不是个预测家，没法预测中国股市的走向。不过我们认为中国股市现在比起之前较具吸引力了，我们也认为中国石油是家不错的公司。

问：中国大陆与台湾的两岸关系长期来说朝正面发展，你会考虑收购在中国发展好的台湾企业？其次，虽然之前波克夏投资新台币曾经有所亏损，未来你还会有投资新台币的计划吗？

巴菲特答：一年前我们持有新台币，我很惊讶近期亚洲货币兑美元、欧元的强势表现，目前为止，我们没有计划投资新台币，或新加坡币等其它亚洲货币。

人民币、新台币都在升值，近期亚洲货币的波动都很大，台湾经济发展得很好，现阶段投资台湾的公司很令人安心，也很合理，但我们投资公司时会考虑到市值大小，目前台湾公司市值还不够大。我们也想投资中国的企业，但在弱势美元因素下，人民币、新台币升值，如果我们现在去买台湾、中国的公司，对我们来说是不利的。