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亚洲案例显示投资银行的未来在于回归传。。。

2008-10-10 17:24 来源:道琼斯   
    过去几周华尔街投资银行业的版图发生了剧变。行业巨头高盛集团(Goldman Sachs Group Inc. , GS)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)成为了银行控股公司;美林公司被美国银行(Bank of America Corp., BAC)吞并,而雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc., LEH)甚至已经寻求破产保护,并将部分业务出售给巴克莱集团(Barclays PLC, BCS)和野村证券(Nomura Holdings Inc., NMR)。

尽管来自基础客户的收入(相对于银行利用自有资金开展自营业务获得的收入)通常占日本投资银行收入的30%-40%左右,但分析师认为将来在并购咨询业务提振下,这一比例还将提高,原因在于日圆走强和欧美市场估值下降令更多日本金融机构雄心勃勃。

Akai预计未来3-5年日本的并购市场价值将增长两倍,至6,000亿日圆左右,在全球并购市场价值所占比例将从目前的3%-4%提高到10%。

显然并购活动最活跃的行业莫过于银行业本身,因为亚洲的银行和经纪公司纷纷寻求在国内基础之外实现业务的多样化。

野村控股和三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group, 8306.TO)这样资金实力雄厚的日本银行已经行动敏捷地向美国和欧洲投资银行准备出售的问题资产展开出击,将那些他们认为有助于壮大其全球投资银行版图的战略业务纳入囊中。

巴克莱的Rogers称,野村一直存有向全球拓展的强烈愿望,但在国际市场一直不那么成功。这次从它收购雷曼兄弟业务可以明显看出,野村并未放弃这一目标,尽管其过去的战绩好坏不一。

大和证券SMBC目前同样也在积极寻找可能的海外收购和投资机会。

大和证券SMBC公司规划部门负责人Yoshimasa Nagase表示,随著全球投资银行商业模式的瓦解,现在是像大和这种以高风险规避模式运作的公司得到重新估值的时候了。为了在急剧扩张的亚洲市场树立公司在全球的地位,相信放大公司在日本积累起来的实力将有助于公司的发展。


亚洲其他银行蓬勃发展,中国谨慎行事但成为关键市场


在市场动荡之际仍能立于不败之地的不只是日本银行。

法国Credit Agricole SA (4507.FR)子公司里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)董事长Rob Morrison近期在接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)访问时表示,亚洲投资银行除了保持以股票研究为主导的既有模式以外在其他方面也大有作为。

他表示,客户对于独立研究的需求日益提高,今年以来,以成交额计算,CLSA在亚洲股票经纪业务方面的市场占有率上升了20%。尽管其拥有私人资本运营基金和投资银行业务,但股票研究依然是该行最看重的一块,CLSA的这项业务已经在香港开展了二十多年。

新加坡的星展银行(DBS Group, D05.SG)是另外一家资产负债情况良好的亚洲银行。与它的日本同行一样,星展银行也非常倚重于本国市场,其税前利润的64%来自新加坡。该行因此也在寻找海外投资机会,韩国外换银行(Korea Exchange Bank, 004940.SE)已经成为星展瞄准的目标。

就在其他一些亚洲银行跃跃欲试的时候,中国的金融机构目前还没有登上世界并购舞台,部分原因可能是在百仕通集团(Blackstone Group)等的投资依然处于亏损状态。

但对中国的投资银行和经纪公司来说,止步不前有时却不是坏事。中信证券(Citic Securities Co, 600030.SH)今年上半年的净利润较上年同期增长13%,受资产管理和承销业务扩展提振。中信证券一度准备以10亿美元与贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos)进行相互投资,但由于此事迟迟没有得到中国监管机构的批准,中信证券得以避免入股一家在今年早些时候倒闭的经纪公司的损失。

像其他亚洲同行一样,很多中国的银行和经纪公司通过直接的放贷或者交易获取利润。

中国大量的咨询顾问业务都掌握在与外国合资金融机构的手中。

除此之外,中国金融机构相对谨慎的原因还来自于中国股市:中国基准的上证综合指数今年以来下挫近60%,成为亚洲表现最差的市场之一。

但中国依然是很多亚洲金融机构关注的焦点。分析师们表示,像野村证券等机构已经将入股西方投行的兴趣逐渐向蕴藏巨大潜力的中国市场转移。但由于历史原因,日本金融机构在中国还没有什么建树。
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